（1）光伏新(xīn)能(néng)源行業發展概況

在“碳中和”戰略指引下，随着光伏各産業鏈技(jì )術提高，光伏發電(diàn)憑借其可(kě)開發總量大、安(ān)全可(kě)靠性高、環境影響小(xiǎo)、應用(yòng)範圍廣、發電(diàn)成本相對低廉等特點，未來将成為(wèi)能(néng)源結構優化的主力軍。

在全球範圍内，光伏等可(kě)再生能(néng)源正在加速替代傳統的化石能(néng)源。根據IEA數據顯示，2022年全球光伏電(diàn)站累計裝(zhuāng)機規模約為(wèi)1,101GW，2012至2022年期間年複合增長(cháng)率達27%，全球光伏市場呈現快速增長(cháng)的态勢。

盡管受到多(duō)重因素影響，2022年全球光伏新(xīn)增裝(zhuāng)機量約210GW，較上年提高59GW，全球光伏市場需求韌性較強。随着加快可(kě)再生能(néng)源發展成為(wèi)全球共識，近年來各國(guó)政府大力鼓勵和扶持光伏産業的發展，預計全球光伏裝(zhuāng)機規模将持續高速增長(cháng)态勢。

（2）光伏行業的發展現狀和趨勢

1）“碳中和”及能(néng)源緊缺大背景下，全球光伏産業發展潛力巨大

近年來，全球各國(guó)相繼提出“碳中和”發展目标，為(wèi)實現這一目标，各國(guó)需要進一步增加光伏等可(kě)再生能(néng)源裝(zhuāng)機規模，提升可(kě)再生能(néng)源發電(diàn)占比。此外，鑒于地緣政治問題，2022年全球能(néng)源短缺問題進一步加劇。

在2022年3月舉辦的布魯塞爾太陽能(néng)峰會上，Solar Power Europe向歐盟能(néng)源專員Kadri Simson提交了《Raising Solar Ambition fort he European Union’s Energy Independence》建議書，表明在加速情景下2030年歐盟光伏累計裝(zhuāng)機規模将超過1TW，遠(yuǎn)高于在俄烏沖突前的裝(zhuāng)機預期。

為(wèi)實現這一累計裝(zhuāng)機目标，歐盟地區(qū)2022-2025年的新(xīn)增裝(zhuāng)機将分(fēn)别為(wèi)達到39、59、83、112GW，年均複合增速達到44%。

在“碳中和”及能(néng)源緊缺大背景下，太陽能(néng)光伏裝(zhuāng)機規模有望快速提升，光伏發電(diàn)在21世紀将占據世界能(néng)源消費的重要地位，不但實現對部分(fēn)傳統能(néng)源的替代，而且将成為(wèi)全世界最主要的能(néng)源供給來源之一。根據國(guó)際可(kě)再生能(néng)源署（IRENA）的預測數據顯示，在全球2050年實現“碳中和”的背景下，2050年全球光伏裝(zhuāng)機量将達到8,519GW。

2）大尺寸矽片成為(wèi)光伏行業未來趨勢

相較于小(xiǎo)尺寸矽片，182mm 及 210mm 等大尺寸矽片可(kě)大幅提升生産效率，有利于攤薄光伏産業鏈各環節生産成本，進而降低光伏發電(diàn)成本。矽片的大尺寸化符合光伏行業增效降本的需求，是光伏行業長(cháng)期發展的趨勢。

近年來，大尺寸矽片發展迅速，市占率快速提升。根據中國(guó)光伏行業協會統計，2022 年182mm 和 210mm 尺寸矽片合計占比由 2021 年的 45%迅速增長(cháng)至 82.8%，預計2023 年，大尺寸矽片占比有望提升至 93.2%，成為(wèi)市場絕對主流。2022 年-2030年不同尺寸矽片市場占比變化如下：

3）單晶産品為(wèi)目前主流技(jì )術路線(xiàn)，N型高效單晶産品将成為(wèi)未來發展方向

早期多(duō)晶技(jì )術由于成本優勢一直占據着行業主導地位，随着金剛線(xiàn)切割、連續投料等一系列新(xīn)工藝和新(xīn)技(jì )術的推廣應用(yòng)，單晶産品成本快速下降，效率優勢充分(fēn)體(tǐ)現，2015 年以來開始加速取代多(duō)晶市場份額，單晶市場份額（P 型+N 型單晶）已由 2015 年的 18%左右快速上升至 2022 年的 97.5%，成為(wèi)市場主流技(jì )術路線(xiàn)。

當前傳統 P 型 PERC 電(diàn)池轉換效率已達瓶頸，而以 N 型矽片為(wèi)基體(tǐ)的TOPCon、HJT、IBC 等 N 型電(diàn)池發電(diàn)效率提升潛力巨大且具備雙面率高、溫度系數低、無光衰、弱光性能(néng)好等優勢，為(wèi)行業未來發展方向。N 型電(diàn)池市占率的提升将帶動 N 型矽片需求增長(cháng)，N 型單晶矽片占比未來将持續提升。

（3）光伏新(xīn)能(néng)源行業與上、下遊行業之間的關聯性及上下遊行業發展狀況

多(duō)晶還原爐設備行業的上遊主要是鋼鐵行業、有色金屬行業（銅、鋁等）等，下遊則主要是多(duō)晶矽料生産商。單晶矽棒、矽片業務(wù)的上遊主要是多(duō)晶矽料生産銷售企業，下遊主要是光伏電(diàn)池及組件廠商。光伏行業整體(tǐ)發展狀況與下遊行業的發展和景氣狀況密切相關，光伏産業作(zuò)為(wèi)最有競争力的新(xīn)能(néng)源産業，其發展同樣受到國(guó)家利好政策支持。

1）多(duō)晶矽還原爐

多(duō)晶矽行業是光伏産業鏈中的上遊重要環節，而還原系統則是生産多(duō)晶矽的關鍵工藝，還原爐是多(duō)晶矽生産的核心設備之一。經過提純的三氯氫矽和高純氫混合後，通入還原爐内進行反應，生成的高純多(duō)晶矽澱積在多(duō)晶矽載體(tǐ)上，即可(kě)得到最終産品多(duō)晶矽棒。其性能(néng)将綜合體(tǐ)現多(duō)晶矽企業産品産量、質(zhì)量、成本、能(néng)耗等關鍵指标。

多(duō)晶矽還原爐用(yòng)戶為(wèi)矽料制造廠商，近年來，我國(guó)多(duō)晶矽料生産企業快速發展，已基本全面掌握萬噸級多(duō)晶矽料系統集成技(jì )術，2022 年我國(guó)多(duō)晶矽料産能(néng)超過 120.3 萬噸，同比增長(cháng) 131.8%，生産規模居全球首位。

多(duō)晶矽料擴産周期長(cháng)、資金需求量大以及利潤率曾長(cháng)期處于低位，使得矽料産能(néng)擴張緩慢。近年來，下遊光伏裝(zhuāng)機量的快速增長(cháng)導緻矽料供需出現失衡。在此背景下，通威股份、協鑫科(kē)技(jì )、大全能(néng)源等主要多(duō)晶矽企業均宣布擴産及技(jì )改計劃，多(duō)晶矽還原爐行業迎來大量新(xīn)增設備采購(gòu)以及存量設備改造的需求。

2）單晶矽片、矽棒

光伏矽片為(wèi)光伏電(diàn)池生産制造的主要原材料，光伏矽片的品質(zhì)質(zhì)量直接影響到了終端光伏組件産品的性能(néng)。近年來，受益于“雙碳”政策的推出及光伏“平價上網”進程加速，全球光伏市場整體(tǐ)向好，市場規模持續擴大。

根據中國(guó)光伏行業協會統計，2022 年，我國(guó)新(xīn)增光伏并網裝(zhuāng)機容量達到了約 87GW，同比增長(cháng) 59%，連續 10 年名列全球第一，光伏累計裝(zhuāng)機規模達到 392GW，同比增長(cháng) 28%，連續 8 年位居全球首位。近年來，國(guó)家雙碳戰略刺激了光伏等新(xīn)能(néng)源産業的爆發式發展，單晶矽作(zuò)為(wèi)光伏産業的上遊産業鏈的核心原料，市場需求旺盛。